美关税政策一日反转！美元突遭警告，中国资产大涨，市场嗅到危险气息→

当地(dāngdì)时间5月29日，美国国际贸易法院前一天“叫停”特朗普政府多项关税措施提振市场乐观情绪，美国三大股指高开高(gāokāigāo)走(zǒu)。截至收盘，道(dào)指涨0.28%，标普500指数涨0.40%，纳指涨0.39%。 与此同时(yǔcǐtóngshí)，热门中概股多数(duōshù)收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东涨超4%，小鹏汽车(qìchē)涨近4%，理想汽车涨超2%，百度、爱奇艺涨超1%。 不过，美国联邦巡回上诉法院当天晚些时候批准暂时恢复实施被叫停的(de)关税政策，外界担忧围绕关税政策的司法“拉锯战”将持续一段时间。美国商务部当天公布的修正数据显示，今年第一季度(dìyījìdù)净(jìng)出口对美国国内生产总值（GDP）的拖累比初次估值有所扩大，美国经济(jīngjì)增长(zēngzhǎng)的重要引擎消费者支出环比增长1.2%，大幅(dàfú)低于预期。在综合因素影响下，美股涨幅有所收窄。 值得关注的是(shì)，渣打银行突然对美元(měiyuán)发出危险警告。渣打银行在最新发布的报告(bàogào)中称，如果特朗普的政策增加美国债务负担但未能提振美国经济，那么明年美元“重大”下跌的风险将会增加。 当地(dāngdì)时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急(jǐnjí)经济权力法》对多国加征(jiāzhēng)关税措施的行政令的裁决。 美国联邦(měiguóliánbāng)巡回上诉法院还命令双方就阻止征收关税问题提交(tíjiāo)书面辩论，相关文件须于下月初提交。之后法院将决定下一步措施。 28日，位于纽约的美国(měiguó)国际贸易法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令属越权行为，是(shì)非法(fēifǎ)的，禁止执行相关行政令。 另据报道，当地(dāngdì)时间5月29日，位于美国首都华盛顿的哥伦比亚特区联邦(liánbāng)地区法院延续美国国际贸易法院先前(xiānqián)的裁决，阻止特朗普政府的关税政策，裁定暂停执行其关税命令14天。 据悉(jùxī)，这起诉讼由两家玩具公司(gōngsī)提起，法院发布的“初步禁令”目前仅适用于这两家公司。 美国一季度经济(jīngjì)环比萎缩0.2% 美国商务部当地(dāngdì)时间5月29日公布的修正数据显示，2025年第一季度(dìyījìdù)美国GDP环比按年率计算(jìsuàn)萎缩0.2%，较此前的初次估值上调0.1个百分点。 相较于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次数据变化凸显(tūxiǎn)美国政府关税政策(zhèngcè)引发的不确定性持续上升，导致企业与消费者信心下滑(xiàhuá)。 具体来看，此次修正数据显示，第一季度(dìyījìdù)净出口(chūkǒu)对GDP的(de)拖累达4.9个百分点，较初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致当季(dāngjì)进口激增。 美国商务部表示，GDP上调的0.1个百分点(bǎifēndiǎn)主要反映了投资(tóuzī)(tóuzī)的上调修正，但(dàn)部分(bùfèn)被消费者支出的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据(shùjù)还显示，当季联邦政府支出减少4.6%，拖累经济增长(zēngzhǎng)0.3个百分点。 美国商务部经济分析(fēnxī)局当地时间5月29日公布的(de)数据显示，美国企业利润在(zài)第一季度大幅下滑。数据显示，美国企业一季度经库存估值和资本消耗调整后的当期生产利润下降1181亿美元。 此前，2024年第四季度，美国企业利润(lìrùn)增加了2047亿美元。 另据美联储官方公告，应美国总统邀请，美联储主席鲍威尔在白宫会见特朗普，讨论经济发展(fāzhǎn)相关问题，包括经济增长、就业和(hé)通胀等(děng)议题。 鲍威尔并未就货币政策的未来走向提供明确预期，仅着重指出政策路径(lùjìng)将完全依赖于未来的经济(jīngjì)数据及其对经济前景的影响。 最后，鲍威尔称，他与联邦(liánbāng)公开市场委员会（FOMC）的同僚将(jiāng)依法制定货币政策(huòbìzhèngcè)，以支持最大就业与物价稳定，所有决策都将基于审慎、客观且不受政治影响的分析。 美元(měiyuán)指数(zhǐshù)直线“跳水”。5月29日纽约(niǔyuē)尾盘(wěipán)，美元指数跌0.54%报99.36，非美货币多数(duōshù)上涨，欧元兑美元涨0.65%报1.1365，英镑兑美元涨0.17%报1.3493，澳元兑美元涨0.24%报0.6442，美元兑日元跌0.46%报144.1865，美元兑加元跌0.21%报1.3808，美元兑瑞郎(ruìláng)跌0.50%报0.8230。 值得(zhíde)关注的是，渣打银行警告称，美国政府债务和对外负债近年来同步攀升，这为美元和美债埋下了一颗定时炸弹。一旦外国投资者对美国长期借贷能力失去(shīqù)信心(xìnxīn)，后果将不堪设想。 渣打银行全球G10外汇研究主管(zhǔguǎn)Steve Englander在报告中提出，如果关税(guānshuì)和税收政策未能刺激美国经济增长，外国(wàiguó)债权人将对债务可持续性产生(chǎnshēng)更大担忧，这很可能以风险溢价的形式显现，要么是更高的利率，要么是更弱的美元。 事实上，市场已经开始嗅到危险(wēixiǎn)的气息。特朗普激进的关税政策(zhèngcè)已经让美元(měiyuán)和美债市场遭遇抛售潮，部分投资者甚至开始质疑美国资产的稳定性。 渣打银行认为，外国投资者(tóuzīzhě)目前仍不愿完全抛售这些传统(chuántǒng)避险资产，他们在(zài)观望特朗普的政策(zhèngcè)是否能提振美国经济增长。税收法案若获得批准，可能(kěnéng)在今年内对经济有所助益，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期或2027年消退，届时投资者对增长和债务长期影响的担忧将重新抬头。 Englander在报告中称，更令人担忧的是，如果特朗普的贸易政策仍“反复无常”，投资者或将不愿进一步增加对美元的敞口(chǎngkǒu)，这可能引发美元的“显著”波动(bōdòng)。而其他(qítā)地区经济增长前景的改善将进一步加剧抛售压力(yālì)。 面对潜在危机，美联储的政策工具可能(kěnéng)效果有限(yǒuxiàn)。Englander表示，任何宽松的货币政策的有效性都可能受限，短期美债收益率的下降未必(wèibì)会延伸至债券久期。 虽然Englander认为，只要美国政府能够继续发行(fāxíng)美元计价债务就永远不会面临破产风险(fēngxiǎn)，但是他补充道(dào)，通过通胀实现的有效违约风险可能(kěnéng)成为一个实质性风险。如果债务路径不能被拉平，借贷条件可能变得越来越苛刻，风险溢价会增加公共和私人借贷的成本。 （注：本文不构成任何投资建议(jiànyì)） 中国商报(bào)综合自央视财经、证券时报、中国基金报、每日经济新闻、券商中国等(děng)